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任澤平:最好的投資機會就在中國!

  編者按:今年以來,新華網(行情603888,診股)在全國范圍內開展了“中國經濟的韌性”大型主題采訪調研活動,走訪國內各類型企業,探究中國經濟保持穩定增長的奧秘,尋找中國經濟持續增長的韌性,發掘中國經濟未來崛起的力量,全景反映中國經濟的發展真相,為正處于拐點的中國經濟探尋新動能。

  著名經濟學家恒大研究院院長任澤平帶領團隊為新華網“中國經濟的韌性”撰寫了專稿。專稿題為:“中國經濟發展潛力巨大 最好的投資機會就在中國”。

  全文如下:

  隨著中國經濟步入增速換擋和結構調整的關鍵期,中美貿易摩擦風起云涌,國內外輿論對中國經濟前景爭議巨大,甚至有人熱議應該配置美元資產和到海外投資。我們認為,中國經濟發展潛力巨大,如果能夠推動務實、市場化的新一輪改革開放,未來最好的投資機會就在中國。

  一、四十年來,受益于改革開放,中國經濟社會發展取得巨大成就

  第一,1978-2018年中國經濟總量從不到4000億增長至90萬億,從低收入國家邁入中等偏上收入國家行列,占世界比重從1.8%上升到16.1%,對全球經濟增長的拉動從2%增長至約30%。四十年年均實際增速為9.5%,同期美國和日本為2.6%和1.7%。經濟結構優化,第三產業占比從24.7%上升到52.2%;消費對經濟增長的貢獻率從38.3%提高到76.2%。

  第二,工農業生產能力不斷提升,基礎設施建設跨越式發展。1978-2018年,糧食總產量翻一番,工業增加值增長了187倍,鐵路、公路里程分別增長4.5倍和1.5倍,其中高鐵占世界高鐵總量2/3以上,建成全球最大移動互聯網

  第三,研發支出總量已居世界第二,研發支出占GDP比重為2.18%,達到中等發達國家水平。2017年全球批準的專利中,中國占比30%,高于美國、日本、韓國和歐洲的23%、14%、9%和8%。

  第四,貨物貿易全球第一,外匯儲備全球第一,外商投資環境大幅改善。1978-2018年,中國貨物進出口總額增長223倍,全球占比從0.8%上升到11.5%;服務貿易增長174倍;2018年實際使用外商直接投資1350億美元,較1984年增加106倍;從外匯短缺國轉變為連續13年世界第一的外匯儲備大國;2018年中國營商環境排全球第46位,較上年度大幅提高32名。

  第五,居民生活水平不斷提高,消費結構優化升級。2018年全國居民人均可支配收入達28228元,較1978年增長超過164倍;人均消費支出增長107倍;居民恩格爾系數為28.4%,已處于聯合國糧農組組標準下的最富裕水平。

  第六,城鎮化率穩步提高42個百分點至59.6%,進入城市群都市圈發展階段。四十年來,就業規模增長超3億,從第一產業持續向二三產業轉移,但第一產業就業人員占比仍高于第一產業占GDP比重20.2個百分點。

  第七,教育、醫療和文化穩步發展,人力資本持續積累。15歲及以上人口平均受教育年限由1982年的5.3年提高到2017年的9.6年。城鎮居民人均醫療保健支出占比為7.8%,比1978年提高6.4個百分點。居民預期壽命由1981年的67.8歲提高到2017年的76.7歲。

  二、“看空中國”的五大觀點根本站不住腳

  1、認為中國人口太多,資源短缺,會落入馬爾薩斯陷阱。該觀點忽視了改革開放釋放出的巨大人口紅利,造就“世界工廠”地位以及巨大的統一市場。

  2、有觀點認為中國政治體制不如西方優越,中國將困于政治體制改革。該觀點未能結合中國國情,忽略了強有力的中央帶來的“集中力量辦大事”的優勢。

  3、認為地方政府不良競爭阻礙經濟長期發展。該觀點未能考慮到地方經濟競爭釋放出的效率與活力,也未能考慮到地方競爭模式的優化和修正。

  4、認為中國民族品牌缺乏競爭力,缺少創新。該觀點未能考慮到中國經濟結構調整升級的進程,低估了中國企業家精神。

  5、認為中國經濟的財政、金融、地產、債務等風險過高,危機隨時爆發。該觀點片面以杠桿率絕對值高低判斷中國的風險,且忽略了中國經濟發展消化風險,以及在防范化解風險方面的努力。

  三、中國經濟發展潛力巨大

  1、中國有巨大的發展空間。2018年人均GDP約9700美元,是美國的1/6,英國的1/5。

  2、中國經濟增速在6%以上,是美國的2-3倍,十年后有望躍升全球第一大經濟體。

  3、當前中國常住人口城鎮化率僅59.6%,戶籍城鎮化率僅43.4%,發達經濟體大部分超過80%。未來十年有望新增近2億城鎮人口,中國城鎮化還有20個百分點左右的較大空間。

  4、中國有覆蓋14億人口的全球最大統一市場,商品、人員、服務和資本都可自由流動,存在巨大的規模效應。

  5、中國勞動力資源豐富,受過高等教育和職業教育的高素質人才有1.7億,每年有800多萬大學生畢業,人口數量紅利走向人才(工程師)紅利。

  6、中國創新創業十分活躍,全球新經濟獨角獸企業美國和中國分別占比48%和28%。

  7、以六大領域為突破口,新一輪改革開放將開啟新周期。2018年底的中央經濟工作會議和2019年的兩會釋放出強烈的市場化改革和簡政放權的信號,供給側改革更注重市場化、法治化,對過去的一些錯誤認識和做法予以糾偏,內涵拓展為“鞏固、增強、提升、暢通”。

  四、尋找新的經濟增長點

  隨著勞動力成本上升、中美貿易摩擦升級等,傳統動能趨弱,需要尋找新的經濟增長點,類似80年代家庭聯產承包責任制,放開鄉鎮企業和民營經濟,推動沿海開放城市試點,1998年房改,2001年加入WTO打開全球市場

  認為中國投資飽和是偽命題,中國人均GDP約9700美元,僅相當于美國的1/6,而且東西部差異極大,因此投資空間巨大,但不是傳統的鐵公雞,而是在新的投資領域:民生領域教育醫療資源仍比較短缺,科技創新領域重大基礎性研發仍是短板,城市地上交通四通發達的同時城市地下管網建設仍十分落后┄┄這些都需要公共政策重視,配上新的機制和新的開放。

  五、中央政府加大支持微觀主體的力度

  過去十年,地方政府、企業、居民不斷加杠桿,空間已經有限。現在是到了中央政府加大支持微觀主體力度的時候了,讓微觀主體輕裝上陣。

  中央政府加大支持微觀主體力度,主要措施包括:大規模降低企業和居民稅費;做實社保賬戶,提高居民社保水平,讓居民安心消費;放開汽車、金融、電信、醫療等的行業管制;部分購買存在股權質押風險的企業債務;拿出一部分好資產進行混改等。

  六、當務之急是調動地方政府和企業家積極性

  過去幾年,防范化解重大金融風險、污染防治、整頓吏治等長期積弊問題取得重大進展,體現了我們制度的優越性,與此同時也帶來了另一些新問題,比如地方惰政、企業成本上升、中小企業融資難貴等,解決這些問題不是要倒退回去,而是根據高質量發展的新時代新要求,建立新的機制,比如以高質量發展考核激勵地方政府、建立多層次資本市場改善中小企業融資等。

  當務之急是調動地方政府和企業家積極性。事業都是人干的,中國過去四十年的成功主要是市場化改革、全球化開放、地方區域競爭和民營經濟活力迸發,現在要給地方官員新的激勵機制,給民營企業家吃定心丸,這都涉及重大理論創新突破,否則忙于出文件而難以落地見實效。

  (本文第一作者任澤平為恒大集團首席經濟學家兼恒大研究院院長,羅志恒、孫婉瑩為任澤平團隊成員)

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